קרן מחקה

קרן מחקה היא קרן נאמנות שמטרתה לעקוב אחרי מדד מסוים, למשל ת"א 125 או S&P 500, ולהשיג תשואה דומה לשלו, במקום לנסות להכות אותו. היא אינה נסחרת בבורסה במהלך היום: קונים ומוכרים אותה דרך הבנק או בית ההשקעות, והעסקה מתבצעת בשער סוף היום של הקרן (NAV), בדרך כלל בדמי ניהול נמוכים.

איך זה עובד בישראל

קרן מחקה היא קרן נאמנות לכל דבר, שפועלת לפי חוק השקעות משותפות בנאמנות ובפיקוח רשות ניירות ערך. מנהל הקרן קונה את הניירות שמרכיבים את מדד הייחוס במשקלם במדד (או משיג את אותה חשיפה באמצעות חוזים), וכל שינוי במדד משתקף בשווי יחידת הקרן. כשאתם שולחים הוראת קנייה עד שעת הסגירה של הקרן, אתם מקבלים את שער סוף אותו יום, ולא מחיר שנקבע במסחר רציף. דיבידנדים שהקרן מקבלת מושקעים בה מחדש, והמס עליהם נדחה עד שתמכרו את היחידות.

דמי הניהול בקרנות מחקות ישראליות נעים בין אפס לכמה עשיריות האחוז בשנה, ויש מנהלים שמציעים קרנות על המדדים הפופולריים בדמי ניהול אפס כדי למשוך לקוחות. בקרנות על מדדים זרים חשוב לבדוק אם הקרן מנוטרלת מטבע (מגינה מפני שינוי בשער הדולר) או חשופה אליו: שתי קרנות על אותו מדד יכולות להניב תשואה שונה מאוד בשקלים.

דוגמה בשקלים

משקיעה קנתה קרן מחקה על ת"א 125 ב-10,000 ש"ח. בשנה שלאחר מכן המדד עלה ב-8%, ודמי הניהול של הקרן הם 0.2%. שווי האחזקה בסוף השנה הוא כ-10,780 ש"ח. אם המדד ירד ב-8%, האחזקה שווה כ-9,180 ש"ח: הקרן עוקבת אחרי המדד גם למטה. במכירה ברווח ישולם מס רווחי הון של 25% על הרווח הריאלי, ועמלות הקנייה והמכירה תלויות בתעריפון של הבנק או בית ההשקעות.

מתי זה חשוב למשקיע פרטי

קרן מחקה היא כלי הבסיס של השקעה פסיבית: פיזור רחב בקנייה אחת, עלויות נמוכות, ובלי צורך לבחור מניות או לתזמן את השוק. היא מתאימה במיוחד להפקדות חודשיות קבועות, כי אין בה מרווח בין מחירי קנייה למכירה ואין צורך לעקוב אחרי המסחר. מצד שני, מי שרוצה לקנות או למכור באמצע יום סוער, או להגביל מחיר, צריך קרן סל ולא קרן מחקה.

ההבדל מקרן סל

שתיהן עוקבות אחרי מדד ומחזיקות את אותם ניירות. קרן סל (ETF) נסחרת בבורסה לאורך היום כמו מניה, במחיר שנקבע בהיצע וביקוש ועשוי לסטות מעט משווי הנכסים, בעיקר בימים תנודתיים. קרן מחקה נקנית ונמכרת רק בשער סוף היום, אבל בדיוק לפי שווי הנכסים. בקרנות סל ישראליות יש גם מנגנון של דמי ניהול משתנים, שאינו קיים בקרנות מחקות.

טעויות נפוצות

לבחור קרן לפי השם בלי להשוות דמי ניהול ופער עקיבה בין כל הקרנות על אותו מדד. להתעלם משאלת ניטרול המטבע בקרנות על מדדים זרים. לצפות לביצוע מיידי כמו במניה. לחשוב ש"מחקה" פירושו חסרת סיכון: הקרן יורדת בדיוק כמו המדד. ולבלבל בינה לבין קרן סל, שהן מוצרים דומים עם אופן מסחר שונה.