טרום מסחר

איך זה עובד בתל אביב

שלב טרום הפתיחה בבורסה בתל אביב מתחיל ב-09:25 ונמשך עד 09:55. במהלכו חברי הבורסה מזרימים הוראות בהגבלת שער, והמערכת מחשבת ומפרסמת "שער תיאורטי": השער שבו היו מתבצעות הכי הרבה עסקאות אילו המכרז היה נסגר באותו רגע. השער התיאורטי מתעדכן כל כמה שניות, וזה מה שרואים באפליקציות כ"טרום מסחר" של מניה. בסוף השלב נערך מכרז הפתיחה ברגע אקראי בתוך חלון של דקה (אג"ח וקרנות סביב 09:55, מניות סביב 09:59 עד 10:00), כל ההוראות שאפשר להצליב מתבצעות בשער אחיד, והמסחר הרציף מתחיל. הרנדומליות נועדה למנוע ממי שמזרים הוראה בשנייה האחרונה להטות את שער הפתיחה. המסחר הרציף נמשך עד אחר הצהריים ומסתיים במכרז נעילה דומה.

איך זה עובד בארה"ב

בבורסות האמריקאיות (ניו יורק ונאסד"ק) המסחר הרשמי הוא 09:30 עד 16:00 שעון ניו יורק, כלומר 16:30 עד 23:00 שעון ישראל ברוב השנה. לפניו יש פרי-מרקט, בדרך כלל מ-04:00 בבוקר שעון ניו יורק (11:00 בישראל), ואחריו אפטר-אוורס עד 20:00. בניגוד לתל אביב, שם מתבצעות עסקאות אמיתיות, אבל עם הרבה פחות קונים ומוכרים, ולכן מרווחים רחבים ותנודות חדות. חברות רבות מפרסמות דוחות לפני הפתיחה, והמניה "קופצת" בפרי-מרקט עוד לפני שרוב המשקיעים ערים. לא כל ברוקר ישראלי מאפשר לקוחות פרטיים לסחור בשעות האלה.

דוגמה בשקלים

משקיעה מחזיקה 100 מניות של חברה בתל אביב שנסגרו אתמול ב-50 ש"ח. בבוקר החברה פרסמה דוח טוב, ובטרום המסחר השער התיאורטי מראה 53 ש"ח, עלייה של 6%. היא רוצה לקנות עוד 100 מניות ומזינה הוראה בהגבלת שער של 51 ש"ח. במכרז הפתיחה נקבע שער של 53.20 ש"ח, גבוה מההגבלה שלה, ולכן ההוראה לא מתבצעת ועוברת למסחר הרציף, שם היא תתבצע רק אם המחיר יירד ל-51 ש"ח. אילו הזינה 54 ש"ח, הייתה קונה בשער הפתיחה 53.20 ש"ח, כלומר 5,320 ש"ח, ולא ב-54.

מתי זה חשוב למשקיע פרטי

כשיש חדשות מהותיות בין הסגירה לפתיחה: דוח, עסקה, החלטת ריבית בחו"ל או פער גדול בוול סטריט אתמול בלילה. השער התיאורטי מראה לאן השוק הולך לפתוח, ומאפשר להחליט אם לקנות, למכור או להמתין. למי שמחזיק מניות דואליות (שנסחרות גם בתל אביב וגם בארה"ב) הפרי-מרקט האמריקאי הוא גם רמז למה שיקרה בתל אביב.

טעויות נפוצות

להתייחס לשער התיאורטי כעסקה שבוצעה: הוא יכול להשתנות עד הרגע האחרון. לנסות לשלוח הוראת שוק (מרקט) בטרום הפתיחה, שבו מתקבלות רק הוראות בהגבלת שער. לקנות בפרי-מרקט בארה"ב בהוראת שוק, כשהמרווח בין קונים למוכרים רחב, ולשלם מחיר גרוע. ולהתבלבל בשעות: 09:30 בניו יורק הן 16:30 בישראל ברוב השנה, ו-15:30 בשבועות שבהם רק אחת המדינות עברה שעון.