הגבלת שער (הוראה בהגבלת שער)

איך זה עובד בבורסה בתל אביב

בתל אביב ההוראה הבסיסית היא LMT, והיא תקפה ליום המסחר שבו נשלחה: מה שלא בוצע עד הנעילה מתבטל. בשלב טרום הפתיחה מתקבלות רק הוראות בהגבלת שער (LMT, או LMO שתקפה למכרז הפתיחה בלבד), והוראות שוק מתקבלות רק במסחר הרציף. יש גם LMC למכרז הנעילה, והוראות מיוחדות שמתבצעות מיד או מתבטלות. חשוב במיוחד: שערי המניות בתל אביב נקובים באגורות, לא בשקלים. מניה שמחירה 50 ש"ח מופיעה במערכת כ-5,000, ומי שמזין "50" בהוראת לימיט מזין 50 אגורות. ההוראה יכולה להתבצע בחלקה: אם ביקשתם 1,000 מניות ב-5,000 אגורות ויש בשוק רק 600, תקבלו 600 והיתרה תמתין.

דוגמה בשקלים

מניה נסחרת ב-100 ש"ח (10,000 אגורות), ובספר ההוראות המוכרים הקרובים ביותר מציעים ב-100.50, 101 ו-103 ש"ח, כמה מאות מניות בכל מדרגה. משקיעה רוצה 1,000 מניות. בהוראת שוק היא תקנה את כולן מיד, אבל חלקן ב-101 וב-103, במחיר ממוצע של אולי 101.80 ש"ח: 101,800 ש"ח במקום 100,000 שתכננה. בהוראת לימיט של 100.50 היא תקבל רק את מה שמוצע עד המחיר הזה, אולי 300 מניות, והיתרה תמתין עד שמוכרים נוספים ירדו ל-100.50, או תתבטל בסוף היום. היא שילמה מקסימום 100,500 ש"ח על מה שקנתה, אבל ייתכן שלא תשלים את הכמות.

מתי זה חשוב למשקיע פרטי

כמעט תמיד. הגבלת שער מגינה מפני "החלקה": ביצוע במחיר גרוע בהרבה ממה שראיתם על המסך, שקורה בעיקר במניות קטנות עם מחזורים נמוכים, בפתיחה, בימים תנודתיים ובמסחר בחו"ל מחוץ לשעות. היא גם מאפשרת לשים הוראת קנייה "בהמתנה" במחיר נמוך מהשוק, או הוראת מכירה במחיר יעד, ולתת לשוק להגיע אליכם. הוראת שוק הגיונית רק בניירות סחירים מאוד, בכמויות קטנות, כשחשוב יותר לבצע מאשר לדייק במחיר.

טעויות נפוצות

לשכוח שהשער באגורות ולהזין מחיר שגוי פי 100 (ההוראה תידחה או, גרוע מזה, תתבצע). לשים לימיט רחוק מדי ולהתפלא שההוראה לא בוצעה. לשלוח הוראת שוק במניה דלת סחירות או בפרי-מרקט בארה"ב. לשכוח שההוראה פוקעת בסוף היום ושצריך לשלוח אותה מחדש. ולהניח שלימיט מבטיח ביצוע: הוא מבטיח מחיר, לא ביצוע.

הגבלת שער במסחר בחו"ל

במסחר במניות אמריקאיות דרך ברוקר ישראלי או זר ההוראה דומה, אבל המחירים נקובים בדולרים ובסנטים, ואפשר לרוב לבחור תוקף: ליום בלבד או עד ביטול (GTC). בשעות הפרי-מרקט והאפטר-אוורס רוב הברוקרים מקבלים רק הוראות לימיט, בדיוק מהסיבה שהמרווחים שם רחבים.