P&L

P&L (Profit and Loss) הוא דוח הרווח וההפסד: הדוח הכספי שמסכם את ההכנסות, העלויות וההוצאות של חברה בתקופה (רבעון או שנה) ומגיע לשורה התחתונה, הרווח או ההפסד הנקי. הוא בנוי כמדרגות: מההכנסות מנכים את עלות המכר, את הוצאות התפעול, את המימון ואת המסים. במסחר ובניהול תיקים "PnL" הוא גם הרווח או ההפסד של פוזיציה או של תיק בתקופה נתונה.

איך הדוח בנוי

השורה העליונה (Top Line) היא ההכנסות. ממנה מנכים את עלות המכר ומקבלים רווח גולמי. מנכים הוצאות תפעול (מכירה ושיווק, מחקר ופיתוח, הנהלה וכלליות) ומקבלים רווח תפעולי. מוסיפים או מנכים הכנסות והוצאות מימון (ריבית, הפרשי שער) ומקבלים רווח לפני מס. מנכים מס ומגיעים לרווח הנקי, השורה התחתונה (Bottom Line). מתחתיו מופיע הרווח למניה (EPS): הרווח הנקי חלקי מספר המניות. בחברות ישראליות הדוח נקרא "דוח על הרווח הכלל" או "דוח רווח והפסד", ומוצג לצד התקופה המקבילה אשתקד כדי שאפשר יהיה להשוות.

דוגמה בשקלים

חברה הכניסה 10,000,000 ש"ח. עלות המכר 6,000,000: רווח גולמי 4,000,000 (40%). הוצאות תפעול 2,500,000: רווח תפעולי 1,500,000 (15%). הוצאות ריבית 200,000: רווח לפני מס 1,300,000. מס חברות 23%, כ-300,000: רווח נקי 1,000,000 ש"ח, שיעור רווח נקי של 10%. עם 2,000,000 מניות, הרווח למניה הוא 0.50 ש"ח. אם המניה נסחרת ב-7.50 ש"ח, מכפיל הרווח הוא 15. משקיע שקורא את הדוח בדקה מסתכל על שלושה דברים: האם ההכנסות גדלו לעומת אשתקד, האם השיעורים (גולמי, תפעולי, נקי) נשמרו או נשחקו, והאם יש בשורה התחתונה פריטים חד-פעמיים (רווח ממכירת נכס, הפרשה לתביעה) שמעוותים אותה.

PnL במסחר

סוחרים ומנהלי תיקים משתמשים ב-PnL לתיאור הרווח וההפסד של הפוזיציות שלהם: PnL יומי, PnL ממומש (על עסקאות שנסגרו) ו-PnL לא ממומש (על פוזיציות פתוחות, לפי מחיר השוק הנוכחי). באפליקציות מסחר "PnL" הוא בדרך כלל הרווח או ההפסד על הנייר של כל פוזיציה מאז הקנייה. אותו רעיון, בסקאלה אחרת.

טעויות נפוצות

לקרוא רק את השורה התחתונה ולהחמיץ רווח חד-פעמי שניפח אותה. לבלבל רווח עם תזרים: הרווח בדוח אינו הכסף בבנק. להשוות רבעון לרבעון שלפניו במקום לרבעון המקביל. להתעלם מהרווח למניה, שיכול לרדת גם כשהרווח הנקי עולה אם החברה הנפיקה מניות. ולשכוח שבחברות ישראליות שמדווחות לפי IFRS יש גם "רווח כולל אחר" מתחת לרווח הנקי, שכולל פריטים כמו שערוכים והפרשי תרגום.

איפה מוצאים את הדוח

לחברות שנסחרות בתל אביב: בדוח הרבעוני והשנתי במערכת מאיה של הבורסה, חינם ובעברית, לרוב בתוך כחודשיים מסוף הרבעון. לחברות אמריקאיות: בטפסי 10-Q ו-10-K באתר ה-SEC. אפליקציות ואתרי מידע פיננסי מציגים את השורות העיקריות בטבלה לכמה שנים אחורה, וזה המקום הנוח להתחיל בו לפני שצוללים לדוח המלא.